“液冷”站上新风口，哪些公司有望受益？（附名单） 重点聚焦

近来，“液冷”成了互动平台热词。据证券之星智库数据显示，4月以来董秘在互动平台上回复液冷相关内容近百条，甚至有服务器厂商浪潮信息喊出“All in液冷”。

(相关资料图)

不难看出，上市公司是否布局数据中心领域的温控业务、是否掌握液冷技术等问题成了投资者关注的焦点。那到底什么是液冷技术？目前液冷在数据中心中的应用究竟如何？有哪些概念股？

何为液冷技术？

顾名思义，液冷技术就是采用冷却液作为冷却介质，快速吸收热量，在汽化和液化过程中高效进行热传递，从而为电子设备散热。就好似给服务器局部冷却、整体“淋浴”甚至全部“泡澡”。

图 1 . 液冷系统架构

资料来源：西部证券研发中心

目前液冷的方式主要有冷板式、浸没式和喷淋式三种。其中，冷板式方案成熟度较高，商用基础较好，已广泛应用于电子器件的发热系统、电动车电池组件的冷却系统以及汽车部件、机械设备等各个领域。

这其中，浸没式对数据中心来说是最佳冷却方案，降温效果最好，预计浸没式液冷数据中心的占比将从 2019 年的 18%左右提升至 2025 年的40%左右。

AIGG助推液冷需求

随着AI、云计算、工业互联网等技术的发展创新，海量数据的吞吐与计算对服务器等硬件设施的散热效率提出了更高的要求，传统的风冷散热技术不能满足未来更大功率服务器的散热需求。

相较于目前主流的风冷技术，液冷技术具有显著的优势：首先是散热效果好，由于冷却液和芯片直接接触，传热快速且均匀；其次，液冷能耗很低，如采用室外冷却塔，甚至可实现全年自然冷却，可节省大量能源；另外，液冷系统还具有噪音小、占地面积小等优点。

图 2 . 数据中心冷却类型图

资料来源：天风证券研究所

根据赛迪顾问电子信息产业研究中心研究显示，与风冷系统相比，液冷数据中心可以节省约 30%的能源，有效降低能源消耗比，助力满足绿色数据中心PUE要求。

在政策和需求带动，以及以人工智能为代表的新兴行业快速推动下，液冷服务器以及芯片级液冷有望快速成为高成长性赛道，行业具有广阔的市场空间。

机构认为，受高密度服务器和GPU功耗增加等需求驱动，叠加液冷成本的逐步可控，未来风冷将被液冷替代。

据市场研究公司Mordor Intelligence的报告显示，全球液冷市场规模预计将从2020年的23.5亿美元增长到2025年的43.7亿美元，年复合增长率为13.2%。

同时也有机构指出，以液冷数据中心对传统市场进行替换作为市场规模测算基础，预计2025年我国液冷数据中心的市场规模将破1200亿元，2021—2025年均复合增速25%。

做起来不容易

虽然数据中心冷却液市场空间广阔，但液冷技术属于高新技术，覆盖多学科、多领域，做起来并不容易。

首先是技术壁垒，液冷产品的研发和制造涉及冷却技术、制冷系统设计及仿真技术、温湿度解耦控制算法等多项技术领域，工艺流程相当复杂。如冷却液与电子产品直接接触，对冷却液的绝缘性、传热性等性能有严格的要求。

另外，其应用场景高端，发挥作用巨大，属于四两拨千斤的产品。若冷却液出现问题，将对整个系统造成极其恶劣的影响，破坏内部所有电路元件，出现问题则危害极大。

其次是专业人才壁垒，液冷技术涉及材料化学、热力学、电子学、计算机科学等多种学科技术成果，且因数据中心复杂多样存在定制化特征，对研发人员研发能力和行业经验要求较高。但目前行业高端人才主要集中在国内外大规模企业以及国家级研究机构中，相对稀缺。

最后是客户认证壁垒，行业资质验证严格，企业客户处于数据安全、保密等要求对供应商挑选非常严格，认证过程复杂且耗时长，需要供应商具备较强的产品研发能力、稳定的产品供应、售后服务经验以及丰富技术储备。

因此，在产业发展的前几年，并不会是一个很卷的状态，反而是一起携手把产业生态做大，实现从1到10的跨越。目前国内外数据中心基础设施厂商液冷技术普及率尚较低，掌握该技术的企业较少。

相关概念股

从产业链来看，液冷行业上游主要为产品零部件，包括接头、CDU、电磁阀、TANK、maniflod等；中游主要为液冷服务器，也是产业链的核心；下游主要包括互联网、金融、电信、政府、交通和能源等信息化程度相对较高的行业。

目前做液冷的公司有英维克、申菱环境、高澜股份、曙光数创(北交所)、同飞股份、佳力图、中兴通讯、网宿科技、润泽科技等。

此前喊出“All in液冷”的浪潮信息，相对来说布局液冷比较晚，2022年才明确了发展液冷的战略，相关液冷服务器产品实现了散热效率提升50%，能耗降低40%以上的效果；此外，英维克和申菱环境原先是做风冷的，后面切入液冷技术；高澜股份主要在冷板、浸没式液冷上走的更快。

不过，中科曙光北交所上市的子公司曙光数创，主营业务浸没相变液冷数据中心，加上冷板液冷，液冷占主营业务的接近90%，毛利率达到43%。浸没相变液冷技术，目前就曙光数创有，核心竞争优势明显。

伴随我国人工智能、大数据等产业发展，目前国内外已有多家企业开始面向客户提供定制化液冷技术解决方案，像华为、阿里巴巴科技公司也逐步建设部署自身的液冷数据中心。