当前聚焦：【BT金融分析师】开市客会员业务大幅增长，分析师称其可能会提高会员费
零售商开市客（Costco）为投资者带来了可观而稳定的回报，该公司股价在过去五年中几乎翻了三倍，而目前该股股价比历史高点仍然低了约19%。开市
2023-03-30
（原标题：【BT金融分析师】开市客会员业务大幅增长，分析师称其可能会提高会员费）
(资料图)
零售商开市客（Costco）为投资者带来了可观而稳定的回报，该公司股价在过去五年中几乎翻了三倍，而目前该股股价比历史高点仍然低了约19%。开市客与其他同行的区别在于其稳健的商业模式，为客户提供无与伦比的超值服务。由于提高会员费可能将直接提升该公司未来的利润，同时该公司可能会宣布更高的股息或特别股息，我看好开市客的股票。
弹性商业模式
开市客有弹性的商业模式经受住了时间的考验，尤其是在宏观经济不确定的时期。在通货膨胀的环境下，消费者通常会放弃购买非必需品。在这种情况下，开市客的超值产品就会脱颖而出。
此外，开市客的会员服务模式非常诱人。只要缴纳年费，会员就能在各种各样的产品上获得极大的优惠，从消耗品到药品，甚至是加油。因此，多年来该公司会员数量都呈现出持续增长。随着人们对经济衰退的担忧加剧，现有的顾客应该也会继续保持自己的会员身份，而新顾客应该会认同开市客的价值主张并光顾其门店。
此外，与其他大型零售商相比，开市客独特的会员制模式使其能够以较低的利润率销售商品。值得注意的是，在过去10年里，该公司的收入和利润增长了一倍多。此外，尽管自疫情爆发以来，许多零售商的收入都呈现出放缓迹象，但开市客第二财季的业绩却同比增长了6.8%，并且盈利超出了预期。
此外，开市客继续增加其门店数量，目前该公司有848个仓库，而一年前的仓库数量为830个。此外，该公司的会员服务续订率很高：美国/加拿大为92.6%，国际地区为90.5%。虽然高价、非必需产品的销售增长最近有所放缓，但食品和药品等必需品的销售仍保持强劲。
会员费上涨
在接下来的几个月里，开市客很有可能会提高会员费。瑞银分析师Michael Lasser表示，该公司的会员费通常每五年零七个月上调一次。作为参考，上一次会员费上涨是在2017年6月。
由于目前的宏观形势，该公司可能会等几个月再这么做。而更高的会员费会立即为该公司带来更高的收入和更强的盈利能力。
更高的股息
在过去20年里，开市客的季度股息一直以13%的复合年增长率（CAGR）在增长。然而，尽管定期上调股息，开市客目前的股息收益率仅为0.73%。尽管如此，该公司目前26.4%的派息率是可持续的。
值得注意的是，除了定期的季度股息外，该公司还以特别股息的方式奖励股东。事实上，开市客在过去10年里已经发放了四次特别股息。最后一次每股10美元的特别股息是在2020年12月发放的，这表明在不久的将来投资者可能会得到另一次特别股息。
这些股息是由开市客强劲的资产负债表和现金流所支撑的。根据最新报告，该公司的现金头寸为137亿美元。
除此之外，今年1月，开市客宣布了一项40亿美元的股票回购计划，有效期至2027年1月。这意味着在未来几年，该公司的流通股可能会减少约2%，这将为股东增加价值。在2022财年，该公司回购了价值4.5亿美元的股票。
好市多股票值得买入吗？
华尔街分析师们显然对开市客股票持乐观态度。总的来说，在17个买入和5个持有的基础上，开市客股票获得了“强烈买入”的一致评级。该股的平均目标价为553.52美元，这意味着较当前水平将有12%的上涨潜力
开市客股票贵有贵的理由
就估值而言，开市客的股价高于大多数同行。尽管如此，考虑到该公司有弹性的销售增长、强劲的规模经济以及多年来收入和利润的稳定上升，该股的溢价是合理的。
目前，该公司的市盈率为35.9倍，远高于同类公司19倍的平均市盈率。作为参考，塔吉特的市盈率为26倍，而沃尔玛的市盈率超过32倍。
然而，与自身37.5倍的5年历史平均市盈率相比，目前开市客的估值仍有折扣。
结论
现在，消费者支出开始缩紧，像开市客这样的大型零售商，凭借诱人的超值产品，可能会成为市场的赢家。此外，该公司还可以提高会员费用来增加利润，再加上该股的股息等其他有利因素，因此我给予开市客股票“买入”评级。
作者：DevinaLohia
【BT财经温馨提示】本文章仅供参考，不构成投资建议。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。【本文为BT财经金融分析师简版文章，从2022年10月25日起，BT财经除BT财经数据通小程序、APP以外平台不再放出完整版文章。】
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